ЧЕТЫРЕХЛЕТНЯЯ ВОЙНА 1914-1918 г. IX. ФИНАНСИРОВАНИЕ ВОЙНЫ

ЧЕТЫРЕХЛЕТНЯЯ ВОЙНА 1914-1918 г. IX. ФИНАНСИРОВАНИЕ ВОЙНЫ.

Мировая война стоила человечеству беспримерных жертв в виде человеческих жизней и сил и материальных ценностей. Если иметь ввиду не только потери, непосредственно понесенные народами, участвовавшими в войне, но и те, которые, прямо или косвенно, были причинены как воевавшим, так и нейтральным странам, вследствие вызванного войной глубокого расстройства хозяйственной, общественной и интеллектуальной жизни во всем мире, то никакими статистическими подсчетами невозможно было бы подвести этого итога. Более или менее точному, хотя все же приблизительному, учету поддаются только цифры убитых и раненых (см. XL, прил., табл. 1—6), материальных потерь, в виде разрушенного и погибшего имущества, и денежных издержек, произведенных государствами-участниками войны на подготовку и ведение военных действий. Для вопроса о финансировании войны представляет интерес именно последняя цифра.

Стоимость мировой войны, как сумма денежных затрат со стороны воевавших государств, определяется не одинаково различными исследователями этого вопроса. Разница в произведенных до сих пор подсчетах зависит от периода времени, к которому они относятся и издержек, принятых при этом во внимание. Главнейшие из этих подсчетов таковы: статистический отдел Генерального Штаба Северо-Американских Соединенных Штатов определяет прямые издержки войны, т. е. расходы, непосредственно связанные с ее ведением, в 186 000 000 000 долларов (около 861,5 млрд. золотых руб. по паритету). Французский автор Шлепнер исчисляет расходы: всех воюющих держав к началу 1919 г. приблизительно в 900 млрд. франков (по паритету 337,5 млрд. зол. руб.). Зелигман и Краммонд дают цифру 210 млрд, долл., Богарт — 186 млрд. долл., Готлиб — 192 млрд. Американский исследователь Фридмэн, приводя сведения последних четырех авторов, принимает в качестве приблизительной цифры расходов на мировую войну 200 млрд. долл. (388,7 млрд. зол. руб.). Военные издержки воевавших государств в миллионах долларов за 4,5 года, начиная с 1 августа 1914 г.

(по подсчету Богарта).

Соединенные Штаты   32080

Великобритания   44 029.

Канада    1 665.

Австралия     1 423.

Новая Зеландия   378.

Южная Америка   300.

Индия   601.

Колонии и др. владения Великобритании 125.

Франция   25 812.

Россия Европейская   22 593.

Италия   12 313.

Бельгия    1 154.

Сербия     399.

Румыния    1 600.

Греция    270.

Япония   40.

Остальные союзники Антанты  500.

ИТОГО   145 287.

Германия    40 150.

Австро-Венгрия   20 622.

Турция  1 430.

Болгария     815.

ИТОГО . . 63 018.

ВСЕГО . . . 208 305.

Стоимость мировой войны превышает более, чем в 11 раз общую стоимость всех войн за 120 предшествовавших лет (1793—1913 г.). За это время было 17 более или менее крупных войн, которые стоили участвовавшим в них государствам 18 423 млн. долл.  (около 36 млрд. зол. руб.).

Шлепнер рассчитал, что мировая война обошлась почти в 13 раз дороже всех войн, происходивших в течение предшествовавшего полустолетия. Что же касается отдельных войн прежнего времени, то стоимость их представляется ничтожной по сравнению с тем, что было израсходовано на мировую войну. По словам того же автора, Крымская кампания потребовала от Англии, Франции, России и Пьемонта 8,5 млрд. франков (3,2 млрд. золотых руб.). Франко-Прусская война 1870—71 г. стоила Франции 10 млрд. фр. (3,7 млрд. зол. руб.), включая контрибуцию, возмещение убытков пострадавшим общинам и частным лицам и пр., и Германии — 2 млрд. фр. (750 млн. зол. руб.). Русско-Турецкая война 1877—78 г. стоила 6,5 млрд. фр. (2,43 млрд. зол. руб.), а Русско-Японская — 11 млрд. фр. (4,12 млрд. зол. руб.) обоим сторонам. Колоссальная стоимость мировой войны распределяется, неравномерно между ее участниками. Уже в первые месяцы войны выяснилось, что военные издержки держав Антанты в два раза превышают издержки Германии и ее союзников (Фогель). В конечном итоге, на долю держав Антанты приходится в 2 раза больше издержек, чем на долю центральных держав и их союзников; неравномерно распределяются издержки и внутри каждой коалиции.

Среди держав Антанты первое место по величине военных издержек занимает Британская Империя (Англия с колониями и доминионами), затем следуют Соединенные Штаты, Франция, Россия, Италия, Бельгия, Румыния и Сербия. На противоположной стороне во главе стоит Германия, после которой следуют: Австро-Венгрия, Турция и Болгария. В сумму издержек входят и те средства, которые великие державы давали взаймы своим: союзникам. Эти средства распределяются следующим образом: Великобритания дала своим союзникам почти 8,5 млрд. долл., Франция — 1,3 млрд., Германия — 2,2 и Соединенные Штаты — 9 млрд. В  вышеприведенном подсчете междусоюзнические долги вошли в счет издержек, как держав-кредиторов, так и тех, которые получили их, вследствие чего они считаются два раза. Если вычесть их из общего тела, приведенного выше, то чистые военные издержки, по исчислениям Богарта, составят 208 млрд. долл. Приведенные подсчеты дают только приблизительное представление о величине военных издержек или стоимости мировой войны. Это понятие само по себе очень растяжимо и поэтому одному уже неточно. Кроме того, приведенные цифры получены, как указывает цитировавший автор, посредством перевода не американских валют в доллары по монетному паритету. Таким образом, не принято во внимание обесценение европейских валют. Между тем, насколько значителен этот фактор, видно, например, из того, что к концу февраля 1920 г. по отношению к американскому доллару английский фунт стерлингов был обесценен на 30%, французский франк — на 64%, бельгийский франк — на 62%, итальянская лира — на 72% и германская марка — на 96%.

Источники финансирования войны. Для покрытия издержек по ведению войны существуют только три возможных источника, если не считать отчуждения территории и других государственных имуществ. Это — повышение налогов, внутренние и внешние займы и выпуски бумажных денег. Всеми этими источниками пользовались государства, участвовавшие в мировой войне. Но относительное значение упомянутых источников не было одинаково с финансовой политике отдельных участников войны. В этом отношении определились два направления, которые можно назвать по странам, особенно резко следовавшим им, германским и английским, или англо-американским. Германия с самого начала войны положила центр тяжести ее финансирования на займы и эмиссию, рассчитывая, что ей удастся покрыть военные издержки из контрибуции, которую она возьмет с побежденных противников. «Те, которые вызвали войну, — заявил министр финансов Гельферих в Рейхстаге, — обречены влачить за собой через будущие столетия свинцовый груз этих биллионов». В другой своей речи тот же оратор сказал, что имперское правительство совершенно исключает покрытие военных расходов из налоговых источников, оговорившись, однако, что это, конечно, не значит, что в дальнейшем не придется прибегнуть к налоговому прессу, в особенности для платежа процентов по займам. В начале войны предполагалось, что война будет вестись на эмиссию и займы, а проценты по долгам будут оплачиваться из налоговых источников.

Германская система мотивировалась в печати следующими соображениями: 1) ряд налоговых реформ, проведенных до войны в империи и отдельных государствах, усилили налоговое бремя, вследствие чего трудно было бы получить от плательщиков значительные суммы на военные расходы; 2) требования, предъявляемые к платежным средствам населения, и без того всегда увеличиваются с самого же начала войны ввиду расходов, которые приходится производить гражданам для оказания помощи пострадавшим участникам военных действий; 3) сильное обложение уже в первый период войны неблагоприятно отражается на отношении населения к военным займам, без которых обойтись все равно невозможно, и сокращает источники для их покрытия; 4) начало войны, неизбежно связанное с нарушением нормального течения хозяйственной жизни страны и потрясением кредита, неблагоприятно для усиления налогового бремени путем прямого обложения; 5) косвенное же обложение исключается удорожанием жизни, вызываемым войной.

На основании изложенных соображений, Германией было обращено преимущественное внимание на кредитные операции и на использование Имперского Банка и других эмиссионных банков для усиления текущих средств государственного казначейства.

В Англии получил преобладание другой взгляд, в силу которого центр тяжести в финансировании войны должен быть положен на обложение и, прежде всего, на прямые налоги. Преимущества этой системы усматривали в том, что она с самого начала ставить население перед реальной необходимостью нести крупные жертвы для ведения войны и соответственно устраивать свою жизнь. Тяжелое обложение понижает покупательную силу населения и заставляет его сокращать свои обычные расходы, отказываясь от удовлетворения потребностей, не составляющих необходимости. Вместе с тем, высокие налоги, отвлекая плательщиков от покупки предметов, без которых; можно обойтись, сокращают и производство таких предметов, освобождая силы и средства для работы на оборону. Высокое обложение, ложась тяжелым бременем на граждан страны и урезывая их покупательную силу, зато сохраняет покупательную силу денег, и если не устраняет совершенно, то сокращает инфляцию со всеми ее пагубными последствиями. Обесценение денег, выражающееся в повышении цен на товары и удорожании жизни, в сущности, является косвенным обложением населения, крайне несправедливым и тяжким по своей неопределенности. Говоря об обложении, сторонники изложенной теории имели в виду, прежде всего, подоходный налог, который, действительно, и сыграл в Англии очень важную роль, как орудие финансирования войны.

В основе английской политики в области военных финансов лежала мысль, что тяжесть войны должна ложиться, главным образом, на поколение, ведущее ее, и не может быть перелагаема на будущие поколения, у которых будут свои заботы и потребности и, может быть, и свои войны. Богарт характеризует английскую систему финансирования войны, как «налоговую политику, подкрепленную кредитам, хотя во все времена зависимость от займов была сильное, чем пользование налогами».

Ллойд-Джордж, внося в палату, в качестве канцлера казначейства, первый военный бюджет (17 ноября 1914 г.), защищал принцип финансирования войны, по возможности с помощью налогов, следующими соображениями: «Легче — сказал он — повышать налоги в период войны и понижать их в мирное время, чем повышать даже относительно низкие налоги во время мира... Под угрозой непосредственной опасности люди охотно расстаются с чем угодно, лишь бы предотвратить бедствие, угрожающее стране, которую они любят... Каждые 20 миллионов, взятые в год во время войны, составляют уменьшение на 4 или 5 миллионов тех постоянных тягот, которые будут наложены впоследствии на страну».

На практике никому не удавалось вести войну исключительно с помощью налогов, но Англия всегда держалась правила, что возможно большая часть военных издержек должна покрываться посредством обложения. Во время Наполеоновских войн и Крымской войны доля военных расходов, покрытая из налоговых источников, доходила до 47%, но в период мировой войны она составляла всего 28%. В виду небывалых военных издержек, и Англии пришлось, наряду с сильным увеличением налогов, заключать займы на значительные суммы и прибегать к бумажной денежной (казначейской) эмиссии.

Критика упрекала руководителей английскими финансами в том, что они с самого начала недостаточно пользовались обложением для покрытия военных издержек, вследствие чего явились чрезмерное увеличение государственного долга и инфляция. Тем не менее, Англия больше, чем какая-либо другая страна, исключая Америки, которая следовала той же политике, сделала все возможное для того, чтобы финансировать войну без излишнего обременения будущих поколений. Оценивая военно-финансовую политику Англии, американец Гарвэ Фиск замечает в своей книге о государственных финансах Англии: «Англичане и редакторы их газет нападают на свое правительство и критикуют его. Но наблюдателю на расстоянии 3 000 миль, спокойно изучающему цифры без всякой другой цели, кроме констатирования фактов, достигнутые (Англией) результаты представляются почти чудесными».

Принципиальные различия между англо-американской и германской системами в значительной степени сгладились на практике: Германия не избегла усиленного обложения, а Великобритания — крупной задолженности. Там не менее, исходные положения обоих систем различны, и это различие резче проявлялось бы и на практике, если бы необычайная продолжительность мировой войны не заставила воюющие государства использовать все возможные источники финансирования. Самый выбор той или другой системы финансирования войны не зависит от воля народных представительств и финансовых руководителей страны. Решающее значение имеет ряд политических и экономических факторов, из числа которых первостепенное, если не первенствующее, место принадлежит экономическому и финансовому состоянию страны, определяющему ее военные ресурсы. Англо-американская система, возлагающая финансовую тяжесть войны, главным образам, на современное поколение, не всякой стране по плечу. Помимо соответствующих условий государственно-политического и морального характера, она, во всяком случае, предполагает высокий уровень народного благосостояния и устойчивое положение государственных финансов. Ввиду этого не лишено основания мнение, что «каждый народ, когда вспыхивает война, бывает связан наличными факторами своих финансовых возможностей, так что свобода выбора военно-финансовой политики, большей частью, только кажущаяся или, во всяком случае, тесно ограничена» (Кёппе).

Англия. Общая сумма государственных расходов Англии за шестилетий период войны, 31 марта 1914 г. — 31 марта 1920 г., составляет 11,267 млн. фунтов стерлингов. Из этой суммы 3 605 млн. фунтов были получены из нормальных источников, 406 млн. фунтов — путем военных контрибуций, продажи военного имущества и от промышленных предприятий казны, и 7,196 млн. фунтов при помощи займов. Таким образом, поступления из нормальных источников составляют 36,13% общей суммы произведенных  расходов, а средства, полученные при помощи займов — 63,87%. Государственные расходы Англии за 6 лет войны превысили сумму ее государственных расходов за 225 предшествовавших лет (1688—1914). За весь этот период, отделяющий великую английскую революцию от мировой войны, было израсходовано государством только 10 944 млн. фунт., т. е. на 323 млн. фунт, меньше, чем в шестилетний период 1914 — 1920 гг. Конечно, при этом надо иметь ввиду различную покупательную силу денег на протяжении времени, охватывающего более 2-х столетий.

Из приведенной выше суммы государственных расходов издержки собственно на ведение войны составляют, по исчислению Гарвэ Фиска, 10 208 млн. фунтов, из которых 28,74% приходится на обложение и 71,28% — на займы. По годам военные издержки Англии составляли в млн. долл. (1 фунт стерлингов равен но паритету 4,806 долл.):

В 1914—15   2 802,3

В 1915—16   7 795,7

В 1916—17 10 990,5

В 1917—18    13 481,1

В 1918—19  13 896,5 (Богарт.)

Государственный долг Англии перед войной  на 1 августа 1914 г. составлял 653,3 млн. фунт., из которых 616,3 млн. фунтов приходилось на долгосрочные займы и 31 млн. фунт. — на краткосрочные. В первое время по объявлении войны правительство прибегало преимущественно к краткосрочным займам, а в позднейшее время получили преобладание сравнительно долгосрочные займы. На 1 августа 1914 г. долгосрочные займы составляли 94,3% всей задолженности, а краткосрочные — только 6,7%. Затем в ближайшие два года доля долгосрочных долгов понижается, а краткосрочных — увеличивается. На 31 марта 1916 г. первые составляют 64,3%, а последние — 35,7%. В дальнейшем происходит обратное движение, и на 31 марта 1919 г. долгосрочные займы составляют уже 76%, а краткосрочные — только 24%. Последнее отношение является характерным и для общей суммы долгов, заключенных в шестилетний период 1914—1919 гг.

Значительная роль краткосрочных займов, особенно в начальном периоде войны, является характерной особенностью английской системы финансирования мировой войны. Некоторые исследователи, например, германский автор Билль, ставят указанную особенность в заслугу руководителям английских финансов, в отличие от политики германского правительства в этом вопросе. При помощи краткосрочных займов, к которым широко прибегала также Франция, английскому правительству удалось извлечь из оборота крупные суммы, которые охотно вкладывались их собственниками в краткосрочные бумаги. В дальнейшем краткосрочные займы в значительной части обращались в долгосрочные при помощи конверсий. При заключении займов Англия пользовалась преимущественн старыми источниками. Из общей суммы новых займов, произведенных в период 1914 — 1919 гг. на сумму 6 871,7 млн. фунт., на долю старых  источников приходится 4 800 млн. фунт., или 70%, а на долю новых, к которым раньше вообще не прибегали, 2,071 млн. фунт., или 30%.

Как только вспыхнула война, правительство, не имея еще возможности заключить заем, прибегло к помощи Английского Банка, воспользовавшись для этой цели испытанное формой авансов под будущие поступления налогов, Ways and Means Advances. Для пояснения этой формы кредита надо иметь ввиду порядок прохождения бюджета в английском парламенте. Для рассмотрения бюджета Палата Общин в полном составе превращается в Комитет (Commitee of the whole House). При этом образуются две рабочих комиссии. Одна — Commitee of Supply, рассматривает содержащиеся в государственной росписи сметы расходов (Estimates), подлежащих ежегодному вотированию, а другая комиссия — Commitee of Ways and Means, рассматривает подвижную часть доходной сметы. Ввиду того, что поступление государственных доходов часто не совпадает по времени с производством государственных расходов, правительству, в таких случаях, приходится прибегать к краткосрочным кредитам, с помощью которых антиципируются предстоящие поступления. Подобные кредиты вначале XIX ст. получались правительством путем учета в Английском Банке краткосрочных обязательств — Deficiency Bills. С 1867 г. последние были заменены простым кредитованием Английским Банком Государственного Казначейства в форме «открытых» кредитов, т. е. авансов (Deficiency Advances). Но эти виды кредитов имели целью выполнение временных задержек в поступлениях по «консолидированному фонду», т. е. той части расходного бюджета, которая не рассматривается ежегодно. Между тем, «неконсолидированная» часть бюджета, вотируемая ежегодно, также требовала подобных же кредитов. Для этой цели и были введены обязательства Комитета по рассмотрению доходной сметы — Ways and Means Bills, которые в 1867 г. были также заменены простыми авансами — Ways and Means Advances. К авансам этого рода и прибегло правительство на первых порах для финансирования войны. Общая сумма этих авансов составила за период 1915/16—1918/19 гг. 455,5 млн. фунт., а на 30 ноября 1920 г. они равнялись 222,6 млн. фунт.

Авансы Ways and Means были кредитами, открывавшимися правительству в книгах Английского Банка. Ими пользовались, когда экстренно требовались средства для военных целей, но затем полученные авансы не погашались из налоговых поступлений, как в мирное время, а заменялись другими обязательствами правительства, т. е. погашались при помощи новых займов, что и было отмочено печатью («Daily Telegr.»  19 сентября 1917 г.). Доля авансов Ways and Means в общей сумме текущих долгов очень сильно колебалась по отдельным годам, как это видно из следующей таблички:

На 1 авг. 1914 г. они составляли 2,7% текущего долга

31 марта 1915 г. – 0,0%

1916 г. – 2,6%

1917 г. – 19,8%

1918 г. – 8,2%

1919 г. – 12,8%.

В значительно большей степени, чем авансы Ways and Means, служили для финансирования войны те формы текущих долгов, которые были заключены не в Английском Банке, а непосредственно у населения. Это были, прежде всего, Treasury Bills, заменившие собою о 1896 г. старые Exchequer Bills, взеденные при Вильгельме III канцлером казначейства Монтэгю. В строе английского финансового ведомства Treasury является учреждением, под контролем которого находятся государственные доходы. По своим функциям оно соответствует русскому понятию казны. Учреждение с казначейскими функциями называется Exchequer, но оно только собирает государственные доходы. Таким образом, Treasury Bills можно назвать билетами казны, а Exchequer Bills — билетами казначейства. Главное различие между ними заключается в том, что Exchequer Bills оплачиваются по капитальной сумме с наросшими процентами, а Treasury Bills выпускаются с учетом и оплачиваются al pari. Те и другие соответствуют, по существу, обязательствам государственного казначейства, или, по русской терминологии, «сериям». Treasury Bills выпускались сроком на 3, 6, 9 и 12 месяцев и учитывались английскими и частными банками. Размеры выпусков Treasury Bills и их погашение видны из следующих данных:

Финансовые годы	Выпущено, млн. франков	Погашено, млн. фр.
1914-15	87,7	23,6
1915-16	961,8	473,0
1916-17	1785,9	1888,2
1917-18	2805,5	2294,6
1918-19	3747,0	3763,5
1919-20	3146,1	2995,1

Остаток непогашенных Treasury Bills равнялся:

к концу 1918 г.  1 094 7 млн. франков.

к концу 1919 г. 1 106,1 млн. франков.

К концу 1920 г. 1 102,1 млн. франков

Процентное отношение Treasury Bills к общей сумме текущего долга было таково:

1915 г. – 54%; 1916 г. – 74%; 1917 г. – 42%; 1918 г. – 42%; 1919 г. – 27%; 1920 г. – 30%; Конец 1920 г. – 29%.

Как видно из этих данных, Treasury Bills имели особенно важное значение в первые годы войны. Затем их участие в финансировании войны сократилось, но все же они составляли около трети текущего долга Англии. В 1917 г. выпуски Treasury Bills были приостановлены ввиду заключенных в это время долгосрочных военных займов (5% и 4%). Treasury Bills принимались Английским Банком с учетом 5% в платежи по оплачиваемым полностью упомянутым долгосрочным займам.

С переходом к более долгосрочным займам, вместо Treasury Bills стали выпускаться обязательства Гос. Казначейства Exchequer Bonds, сроком до 5 лет. Выпуск 1915 г. был произведен из 3%, в 1916 г. процент был повышен до 5% и затем — до 6%. Общая сумма выпущенных Exchequer Bonds составила 372,1 млн. фунт. Значительная часть их была погашена через конверсию на военные долгосрочные займы и путем приема их в уплату налога на наследства.

Дальнейшую ступень по пути удлинения срока текущих долгов составляют выпуски «Национальных военных обязательств» (National War Bonds), производившиеся от 1917 г. до 1919 г. Этот заем, разделанный на 4 серии, был выпущен из 5% и 4% с погашением через 5, 7 и 10 лет. В общем, он дал 1721,3 млн. фунт. Наконец, в июле 1919 г. был выпущен «Заем победы» («Victory Bonds») по курсу 85 из 4% с погашением полугодовыми тиражами, с целью консолидирования всех текущих долгов, кроме 4-й серии «Национальных военных обязательств». Для полноты перечня текущих долгов Англии во время войны, следует упомянуть еще два вида сертификатов, выпущенных правительством. War Saving Certificates имели целью борьбу с растущей дороговизной, путем обращения излишков денежных средств у населения в кредитные документы. Для пропаганды этой меры велась энергичная агитация с помощью специально созданных для этого организаций, которых в 1918 г. насчитывалось до 40 тыс. Другой вид сертификатов, выпущенных в 1916 г. под названием «War Expenditure Certificates», предназначался для привлечения крупного капитала к финансированию войны. Эта попытка оказалась неудачной.

В конце 1914 г. Англия приступила уже к заключению долгосрочных займов, значение которых в английской системе финансирования войны, как было указано выше, с течением времени усиливалось. Всего Англия выпустила в период 1914—1919 гг. шесть долгосрочных военных займов на разные сроки и с различными процентными ставками, от 3,5 % до 5%. К концу 1920 г. военные долгосрочные займы Англии равнялись 2 491 млн. фунтов стерлингов.

Что касается общей суммы государственного долга Англии, включая внешние и текущие долги, то, по официальным данным, сообщаемым в журнале «Economist»  движение ее представляется в следующем виде (в млн. фунтов стерлингов):

1 августа 1914 г. – 71; 31 марта 1918 г. – 5921; 31 марта 1919 г. – 7481; 31 марта 1920 г. – 7876; 31 марта 1921 г. – 7623; 31 марта 1922 г. – 7679; 31 марта 1923 г. – 7773560.

«Times» (специальный номер, посвященный Британской Империи, от 24 мая 1923 г.) сообщает следующие сведения о состоянии государственного долга Империи на 31 марта 1923 г. Из общей суммы государственного долга (см. выше) приходится на внутренние долги 6 619 854 000 ф. ст. и на внешние — 1 155 652 000 ф. ст. Сумма долгов, числящихся за доминионами и союзниками в пользу Великобритании, равняется 2 095 815 000 ф. ст., из которых 148 718 000 ф. ст. составляют долг доминионов, долг Австралии равен 90 389 000 фунтов стерлингов, Новой Зеландии — 29 482 000, Канады — 13 810 000, Южной Африки — 11 884 000, прочих доминионов и колоний — 3 153 000.

В переводе на доллары Фридмэн исчисляет увеличение государственного долга Англии за время войны в 34 056 млн. долл. Приблизительно такие же цифры дает Готлиб. Богарт определяет общую сумму займов, заключенных Англией в период 1914—1919 гг., за вычетом произведенных за это время погашений, в 28 456 млн. долл.

В 1921 г. было приступлено к конверсиям. В апреле этого года был выпущен 3,5% конверсионный заем на сумму 266 млн. ф. ст., взамен краткосрочных обязательств на 164 млн. ф. ст. В июле того же года были выпущены 5,5% облигации казны (Treasury Bonds), с правом конвертировать их в 3,5% конверсионный заем с увеличенном на 46% нарицательной суммы конвертированного займа. Кроме того, было конвертировано еще несколько краткосрочных займов («Manschest- Guard», «Commere», 23—1, 1923 и «Economist», 24—II, 1923).

В результате этих операций уменьшились платежи по государственному долгу,  но его капитальная сумма в последние годы увеличилась. Так, на 31 марта 1922 г. государственный долг Англии равнялся 7 676 млн. ф. ст., а на то же число 1923 г. — 7 773 млн. ф. ст. По объяснению канцлера казначейства, сообщенному палате при внесении бюджета на 1923 г., увеличение долга произошло вследствие конверсий, сопровождавшихся понижением % по облигациям при увеличении их номинальной цены, и включения в капитальную сумму долга неуплаченных процентов по американскому займу. Если устранить соответствующие цифры, то получится сокращение долга на 149 млн. ф. Что же касается расходов по государственному долгу, то, благодаря конверсиям, они сократились более, чем на 5 млрд. ф.

Внешний долг Англии, помещаемый в официальном перечне государственных долгов под рубрикой «прочие долга», равнялся на 31-ое марта 1923 г. 1 070 млн. ф. против 944 млн. ф. в 1918 г. Если вычесть из итога внешних долгов Апглии те суммы, которые она дала взаймы своим союзникам во время войны и после заключения перемирия, то получается баланс в ее пользу. Ссуды Англии союзникам и доминионам равнялись на 31-ое марта 1920 г. — 1 850,6 млн. ф. ст., а ее собственные долги — 1 278,7 млн. ф. ст., из которых 1 046,8 млн. ф. ст. составляли долг Соединенным Штатам.

Вся сумма государственного долга Англии распадается на фундированный и нефундированный долг^*).

^*) Разделение государственного долга Англии на фундированный и нефундированный было введено при Вильгельме III. Фундированный долг состоит из вечного долга – Английскому и Ирландскому Банку и «Консолей». Нефундированный долг имеет срочный характер и подлежит погашению. «Консоли» - государственные обязательства, зарегистрированные в «консолидированный долг государства», учрежденный актом парламента в 1751-2 г. В состав консолидационного фонда были включены некоторые долги, не подлежавшие погашению. Впоследствии в консолидированный  фонд были включены и другие долги. «Консоли» могут быть выкуплены по постановлению парламента, начиная с определенных сроков.

Первый составляет небольшую часть общей задолженности. На 1 августа 1914 г. фундированный долг равнялся 588 млн. ф. ст., на 31-ое марта 1918 г. — 318 млн. ф. ст. и  на 31-ое марта 1923 г. — 314 млн. ф. ст. Вся остальная сумма, за исключенном незначительной доли срочных аннуитетов, причисляется к нефундированным долгам. В особую рубрику выделяются из нефундированного долга «текущие долги» (Flouting Debt). Сюда входят долги сроком до 1 года: авансы, выданные правительству Английским Банком, суммы, числящиеся за правительством разным учреждениях  и обязательства казны в виде Treasury Bills (на 31-ое марта 1923 г. — 810 млн. ф. ст.). Часть государственного долга Англии, приходящаяся на сравнительно краткосрочные займы до 10-летнего срока, значительно возросла за период войны, как видно из следующей таблицы:

Процентное отношение долгов на сроки до 10 лет к общей сумме государственного долга Англии:

На 31 марта 1914 г. около 6%

1915 – 13%

1916 – 36%

1917 – 29%

1918 – 40%

1919 – 48%

1920 – 50%

31 декабря 1920 г.- 51%

Из общей суммы государственного долга Англии на 31-ое декабря 1919 г. приходилось на сроки до 1 года — 19,30%, до 5 лет — 20,89%, от 5 до 60 лет — 55,11%, вечные^*) — 4,04%, прочие — 0,57%.

^*) Название «вечные» не вполне соответствует существу дела. Под этой рубрикой помещены кроме действительно вечных долгов Английским и Ирландским Банкам, консоли и аннуитеты пожизненные и срочные.

Государственные долги за время войны (1914—1919 гг.) возросли более, чем в 12 раз. Между тем, за это время население, национальное богатство и национальный доход не увеличились, вследствие чего бремя государственного долга, выражающееся в платежах процентов и погашении, неизбежно должно было значительно усилиться.

Американский исследователь Фридмэн дает по этому вопросу интересные расчеты, сделанные им на основании данных, относящихся к трем моментам в истории Англии: концу Наполеоновских войн (1817 г.), началу мировой войны (1914 г.) и концу последней (1919 г.). При этом он предполагает, что богатство страны до и после мировой войны осталось без изменений, потому что новью ценности, в виде предприятий, возникших за период войны, уравновешивают погибшие. В этом отношении он не присоединяется ни к тому мнению, что богатство Англии уменьшилось под влиянием войны на 10—15%, ни к тому — что оно возросло за это время на 66%. Данные о национальном богатстве и доходе, по существу, могут иметь только приблизительное значение, но все же приведенные ниже таблицы Фридмэна дают общее представление о росте государственного долга Англии и его относительной  тяжести для населения. К началу мировой войны Англия была в 5 раз богаче, чем 100 лет назад, когда кончились Наполеоновские войны, оставившие ей после себя значительный государственный долг и тяжелые платежи по % % и погашению. Но государственный долг, вызванный мировой войной, оказался более, чем в 9 раз, больше, чем тот, который явился результатом Наполеоновских войн. Во столько же раз выше оказались платежи по этому долгу. Сравнительно с 1914 г. государственный долг увеличился почти в 11 раз, а платежи — почти в 12 раз.

I. Богатство и долг Великобритании.

II. Национальное богатство и платежи по долгу Великобритании.

Переходя к значению обложения в английской военно-финансовой системе, необходимо заметить, что, несмотря на стремление Англии финансировать войну преимущественно с помощью обложения, все же, в общем итоге, львиную долю государственных расходов в период войны пришлось покрывать при помощи займов. За время 1915—1919 гг. только 28% государственных расходов Англии были покрыты из государственных доходов. Остальное (72%) было покрыто с помощью государственного кредита. В этом отношении условия финансирования прежних войн, которые вела Англия, более соответствовали принципам английской военно-финансовой системы.

Тем не менее, обложение было доведено в Англии во время последней войны до очень высокого предела. Ни одна из держав, участвовавших в войне на стороне союзников, не использовала налоговые средства для финансирования войны так широко, как Англия, вследствие чего в настоящее время английское обложение значительно выше, чем в других государствах «Согласия». В начале 1923 г. канцлером казначейства были оглашены в парламенте следующие сведения по этому вопросу («The Financ. Times», 24—II, 1923 г.):

Обложение на голову населения.

(в фунт. ст., шиллингах и пенсах).

Из этих данных видно, что в Англии обложение в 3  раза выше, чем во Франции и Соединенных Штатах, и главным источникам доходов государства по обложению была прямые налоги. В числе последних наибольшее значение имел подоходный налог. В 1914 финансовом году он дал 24% общей суммы поступлений от налогов и государственных предприятий, в 1915 г. — 30,6% и в 1916 г.— 38,1%. С 1917 г. было введено обложение высоких прибылей, давшее в 1917 г. — 24,4% названных выше поступлений, в 1918 г. — 31,1% и в 1919 г. — 32,1%. Таким образом, поступления от прямого обложения принесли почти 65% общей суммы государственных доходов от налогов и государственных предприятий.

Общая сумма государственных доходов (не считая займов) увеличилась к 1919 г., сравнительно с 1914 г., в 4,5 раза, а величина обложения — в 4,8 раза. Поступления от подоходного налога возросли за тот же период времени в 6,17 раза, а в совокупности от подоходного налога и налогов на прибыль — в 12,20 раза. Поступления от косвенных налогов увеличились значительно слабее: таможенный доход — в 2,98 раза и акцизы только в 1,50 раза. Поступления из неналоговых источников увеличились за то же время в 2,97 раза. В бюджете на 1920—21 г. сумма государственных доходов была исчислена в 7,5% выше, чем в бюджете 1912—13 г., а нормальный послевоенный бюджет, по предположению канцлера казначейства, будет превышать довоенный приблизительно в 4,5 раза, не считая платежей по англо-американскому долгу. Дефицит появился в английском бюджете во время последней войны впервые в финансовом году, закончившемся 31 марта 1915 г., и затем повторялся из года в год до 1920 г. включительно. В 1921 г. (30 марта 1920 г. — 31 марта 1921 г.) доходы дали превышение в 230,5 млн. ф. ст., в 1921—22 г. — 45,6 млн. ф. ст. и в 1922—23 г. — 101,5 млн. ф. ст. («The Statist», 7-IV—1923 г.).

Третий источник финансирования войны — эмиссия бумажноденежных знаков, — сыгравший видную роль во всех европейских государствах, участвовавших в мировой войне, был использован и в Англии в целях регулирования денежного обращения в значительно меньшей степени, чем на континенте. 6 августа 1914 г. парламент принял закон о денежном обращении и банковых билетах (Currency and Bank Notes Act), уполномочивший правительство  выпускать казначейские билеты достоинством в 1 фунт и 10 шиллингов. Эти билеты называются Currency Notes и находятся в обращении до сих пор. Как источник финансирования войны, эмиссия Currency Notes не имела значения. Что касается ее роли в области денежного обращения, то об этом см. ниже «Денежный кризис эпохи мировой войны».

Франция. Военные издержки Франции, по сообщению докладчика финансовой комиссии сената, Поля Думерга, составили за время от 1 августа 1914 г. по 31 июля 1920 г. 233,3 миллиарда франков (88 млрд. зол. руб.). Военные издержки Франции были покрыты, главным образом, при помощи займов (около 69% военных расходов). Затем следуют налоги и доход от монополий, покрывшие вместе около 19% и авансы Французского банка, на долю которых приходится почти 12%.

Военные расходы Франции

(Friedman “Internat. Finance”).

В ряду источников финансирования войны обложение имело более слабое значение, чем в Англии, и существенно отличалось от последнего по своему характеру. Франция, в отличие от Англии, очень мало усилила обложение в период войны.  Государственный доход Франции от обложения, включая и монополии, составил в 1913 г. 5 089 млн. фр., в 1914 г. — 3 309, в 1915 г. — 3 799, в 1916 г. — 5 016, в 1917 г. — 6 186 и  в 1918 г. — 6 534. Если принять за 100 цифру 1913 года, то последующие цифры выразятся в 79, 96, 119 и 127.

В то время, как во Франции годовое обложение на голову населения увеличилось за 1914—1918 гг. с 90 фр. до 103, в Англии оно поднялось с 95 фр. до 265. Правда, в дальнейшем, как было показано выше, тяжесть французского обложения значительно повысилась, но все же  в 1920 г. оно было в  3 раза ниже на голову населения, чем   в Англии. Что касается форм обложения, то отличие французской налоговой политики от английской заключалось, главным образом, в преимущественной роли в Англии прямых налогов, между тем, как во Франции преобладало косвенное обложение. Подоходный налог дал во Франции 5% всех налоговых поступлений, а в Англии — более 42%. Налоги на военную прибыль принесли во Франции 10,8% по отношению к общей сумме налоговых поступлений, а в Англии — 38,6%. Зато косвенные налоги на потребление имели первенствующее значение во Франции, где на их долю пришлось 84,2% всей суммы налоговых поступлений против 19,3% — в Англии. Английская система обложения  основывалась на сравнительно немногих налогах при высоких ставках обложения; французская прибегала к многочисленным видам косвенного обложения.

Сравнительно слабое использование Францией обложения, как источника финансирования войны, и преобладание во французской налоговой системе косвенного обложения соответствовали традициям французской финансовой политики, которая всегда охотнее прибегала к займам, чем к повышению налогов. В особенности подоходное обложение не пользовалось популярностью, вследствие чего проект подоходного налога не мог в течение многих лет пройти через законодательные палаты и только незадолго перед войной стал, наконец, затоном. К  началу войны во Франции не успел еще выработаться механизм подоходного обложения, и населенно не привыкло к нему, вследствие чего финансовая система по-прежнему основывалась на косвенных налогах. К этому присоединились и некоторые специальные причины, сокращавшие поступления от подоходного налога. Это — оккупация германскими войсками северных департаментов, доставлявших более 15% государственных доходов, призыв в войска свыше 89% мужского населения в возрасте от 20 до 47 лет, объявление моратория, отсрочившего поступление многих доходов, подлежавших обложению.

Сравнительно слабое использование обложения для финансирования войны заставило Францию усиленно прибегать к другим источникам — займам и авансам Французского Банка, что, в свою очередь, неблагоприятно отразилось на финансовом и экономическом положении страны. Последствий такого направления французской политики особенно тяжело сказались после заключения мира, когда перед Францией стала на очередь задача восстановления ее народного хозяйства.

Переходя к анализу государственного долга Франции, приходится отметить, как характерные черты его развития во время войны, преобладание внешних займов над внутренними и долгосрочных над краткосрочными.

Общая сумма государственных долгов Франции составляла на 1 января 1919 г. 147,4 миллиарда франков, из которых довоенных долгов было 34,2 млрд. фр. и военных — 113,2 млрд. фр. (Фридмэн).

На 1 марта 1921 г. государственный долг, по официальным данным, приводимым Виллем, равнялся 302,74 млрд. фр. и слагался из следующих сумм:

Внутренний фунд. долг 133 млрд. фр.

« текущий долг  60,89  

« банковский долг   —

(авансы французского банка)   25,60  

Внешний долг     83,25  

Ввиду обесценения франка приблизительно на 64% — к 1920 г., государственный долг Франции можно определить в начале 1921 г. в 109 млрд. фр., т. е. около 40 млрд. золотых рублей.

В первый год войны Франции не удалось реализовать долгосрочный заем: 3,5% облигации сроком на 25 лет, выпущенные в июле 1914 г., не были размещены. Ввиду этого приходилось пользоваться, главным образом, банковской эмиссией и краткосрочными займами. Англия в самом начале войны прибегла к банковскому кредиту в форме авансов (Ways and Means), но затем правительство обращалось за кредитом непосредственно к населению. Во Франции применялась другая система: помощь Французского Банка выражалась в выдаче правительству авансов в форме банкнот. При этом Банк был освобожден от обязательства разменивать на золотую монету свои банкноты.

Предел выпуска банкнот, установленный в декабре 1911 г. в 6 800 млн. фр., был повышен в несколько приемов до 43 000 млн. фр. в августе 1920 г. Небольшие авансы выдавались  правительству и Алжирским Банком. Сумма банковских авансов в годы войны колебалась, то увеличиваясь, то сокращаясь, в зависимости от размера средств, которые удавалось получать от займов.

Кроме выдачи авансов банкнотами, Французский Банк учитывал обязательства казны. Всего до конца 1919 г. было учтено таких обязательств на 3 755 млн. фр., переданных  союзникам в виде ссуд. По авансам, выданным правительству, за исключением постоянного долга в 200 млн. фр., Французский Банк получал от 0,48% до 3% (годовых). Часть полученных процентов поступила в фонд погашения выданных авансов.

Суммы авансов, полученных от Французского и Алжирского Банков, в виде банкнот, равнялись:

Годы	Млн. фр.	% к общей сумме
1914	3900	15,3
1915	1100	4,3
1916	2400	9,4
1917	5100	20,0
1918	4650	18,2
1919	8350	32,8
Итого	25500	100,0

Банковские авансы составили по отношению к общей сумме средств, полученных путем кредита: в 1914 г. — 61,7%, в 1915 г. — 5,8%, в 1916 г. — 7,4%, в 1917 г. — 12,8%.

Военные займы Франции делятся по своему виду на внутренние (краткосрочные и долгосрочные) и внешние. Каждый из этих видов состоит, в свою очередь, из займов различного типа.

К числу краткосрочных займов принадлежат, прежде всего, bons du trésor — обязательства или боны казны в  100-франковых купюрах сроком от 6 месяцев до 1 года. Они выпускались и в довоенное время и составили на 31-ое  июля 1914 г. 434 млн. фр. До войны боны казны покупались, главным образом, банками, но во время войны и в особенности после прекращения военных действий они размещались непосредственно в публике. К концу 1914 г. сумма bons du trésor равнялась 149 млн. фр. Затем она значительно понизилась, но в 1918 г. возросла до 565 млн. фр. и в 1919 г. — до 2055 млн. фр. Другим видом французских краткосрочных займов были «Bons de la défence, nationale». «Обязательства Национальной Обороны» выпускались очень мелкими купюрами, начиная с 5 франков и на сроки от 3 до 6 месяцев, редко больше 1 года. Эти обязательства связаны с некоторыми существенными преимуществами для их держателей: проценты выплачивались вперед, они не подлежали обложению, сами обязательства могли быть конвертированы в облигации долгосрочных займов и принимались в залог Французским Банком. К концу 1919 г. было выпущено bons de la défence nationale на сумму 46 140 млн. фр. Среднее место между долгосрочными и краткосрочными займами занимали «Облигации Национальной Обороны» — «Obligations de la defence nationale», выпускавшиеся сроками сначала на 10, а затем на 6 лет. Они приносили 5% при выпускном курсе 96,5, не подлежали обложению и проценты по ним также выплачивались вперед. К концу 1918 г. было выпущено облигаций с 10-летним сроком на 568 млн. фр.

К тому же типу займов принадлежат «Облигации-боны» — Obligations-bons, выпуск, сроком на 5 лет с правом досрочного выкупа по желанию держателей, но с выдачей дополнительно полугодовых процентов при предъявлении их к размену по окончании полного срока. В 1919 г. были выпущены еще облигации национальной обороны нового типа, сроком на 6 лет и с уплатой процентов вперед. Их преимущества для держателей заключались в том, что по желанию последних облигации могли быть досрочно выкуплены по истечении полугода или 1 года после их выпуска, но при выкупе в позднейшие сроки выдавалась премия.

В период 1915—1920 гг. Франция выпустила 6 долгосрочных займов. Она обратилась к этому источнику финансирования войны позднее Англии, пользуясь в первое время краткосрочным кредитом, формы которого указаны выше. Некоторые исследователи объясняют это обстоятельство тем, что во Франции, как и в Германии, господствовала уверенность в скором окончании войны; другие видят причину в неудаче первых попыток французского првительства заключить внутренний заем.

Первый французский долгосрочный заем под названием «Национального займа Обороны» был выпущен в ноябре 1915 г. в виде 5% вечной ренты (rente perpetuelle), по выпускному курсу 88 с правом правительства на выкуп облигаций после января 1931 г. Около 10% займа были покрыты подпиской за границей. Приблизительно 50% общей суммы облигаций было внесено деньгами, остальное — облигациями краткосрочных займов и довоенными «рентами».

Для финансовой политики Франции во время войны характерны разнообразные льготы, предоставлявшиеся подписчикам на займы. Выше была отмечена эта черта по отношению к краткосрочным займам. То же самое приходится отметить и в отношении долгосрочных. Необходимость подобных льгот указывает на слабость финансовой системы. Льгота, связанная с долгосрочным займом 1915 г., заключалась, помимо высокого процента, еще в праве держателей довоенных «рент» вносить их при покупке военного займа по курсу 66, т. е. выше их рыночной цены. 8% рента принималась по курсу 66 в обмен на бумагу, приносившую 5% и выпускавшуюся по курсу 80 (Фридмэн). Кроме того, облигации займа были освобождены от налогов.

Второй долгосрочный заем был выпущен в сентябре 1916 г. тоже в виде вечной ренты, но с правом правительства на выкуп после января 1931 г. Облигации этого займа так же, как и первого, были 5%-ные при выпускном курсе 88,75, и в уплату их принимались от подписчиков облигации предшествовавших краткосрочных займов, в том числе и 3%%-ные 1914 г. Дальнейшие выпуски долгосрочных займов были произведены, в общем, на тех же основаниях, с некоторыми, впрочем, особенностями в льготах подписчикам. В среднем, выпускной курс всех 6 займов равняется 85,40 при 4,5 и 6%. Общая сумма подписки составила 110 055 млн. фр., из которых было уплачено 98 912 млн. фр. Но из этой суммы только 39 343 млн. фр., т. е. 40% были внесены наличными деньгами. Остальные 60% покрыты облигациями предшествовавших займов. В общем, долгосрочные займы принесли Франции значительно меньше, чем предполагало получить правительство.

При таких обстоятельствах Франция вынуждена была заключать займы за границей, главным образом, для покрытия расходов по военным заказам. Из общей суммы государственного долга Франции 20,8% приходится на внешнюю задолженность, не считая облигаций внутренних займов, купленных иностранцами. Большая часть внешнего долга Франции приходится на займы в Соединенных Штатах и Англии. Займы в Соединенных Штатах составляют 49% общей суммы государственного долга Франции, займы в Англии — 45%. Остальное распределяется мелкими суммами между другими союзными и нейтральными странами: Испания — 2%, Аргентина — 2%, Швейцария — 0,5%, Япония — 0,5%. На 1 января 1919 г. внешний долг Франции равнялся 30 598 млн. фр. (около 11 млн. фр. довоенных), распределявшихся приблизительно поровну между фундированными и текущими долгами. Увеличение государственного долга Франции имело своим последствием увеличение и расходов по государственному кредиту в государственном бюджете. В бюджете 1913 г. этот расход равнялся 1 286 млн. фр. при общей сумме  расходов 4 738 млн. фр., а в бюджете на 1920 г. он составлял 11 633 млн. фр., т. е. превышал в 2,5 раза всю сумму государственных расходов в довоенное время.

Франция, с своей стороны, оказывала кредит своим союзникам. К концу  сентября 1920 г. долг союзников Франции составил 13 617 млн. фр., в том числе 4 744 млн. фр. деньгами и около 8 873 млн. фр. военными материалами. По заявлению бывшего министра финансов Клотца в речи, произнесенной во французском сонате 21 октября 1919 г., внешняя задолженность Франции с избытком покрывается, если к ссудам, выданным ею союзникам во время мировой войны, присоединить кредит, оказанный Францией другим странам в довоенное время. Клотц определил эту сумму в 40 млн. фр., из которых около VІ приходится на Россию.

Мировая война обнаружила слабость финансовой системы Франции. Она слишком мало опиралась па обложение и в силу этого должна была отвести несоразмерно большое место выпуску неразменных бумажноденежных знаков и государственным займам. Эта система привела к значительной инфляции, невыгодно отражавшейся на экономическом положении страны и ее валюте, и далеко еще не изжитой до сих пор. Вместе с тем, инфляция ухудшила финансы Франции и подрывала ее кредит, как внутри страны, так и вне ее. Французскому правительству приходилось заключать займы на тяжелых условиях и обременять государственный бюджет крупными платежами по государственному долгу. Особенно сильно обострились финансовые затруднения Франции ко времени вступления в войну Соединенных Штатов, финансовая поддержка которых спасла положение не одной только Франции.

Наряду с недостатками финансовой системы Франции, имело первостепенное значение то обстоятельство, что война велась на ее территории, и самые богатые департаменты подверглись чудовищному разрушению. Это обстоятельство сильно сократило финансовые ресурсы Франции во время войны и легло тяжелым бременем на французский бюджет, поставив его балансирование в зависимость от репарационных платежей Германии.

Германия. За время от августа 1914 г. до июля 1918 г. рейхстаг вотировал 12 кредитов на сумму 34 750 млн. долларов (около 69 млрд. зол. руб.); по данным баденского министра Рейнбольдта, 11 кредитов — на 139 млрд. марок, т. е. около 33 млрд. долл. Но в действительности расходы на войну, по заявлению министра финансов Шиффера, сделанному в Германском Национальном Собрании в Веймаре 15 февраля 1919 г., были значительно выше. По его подсчету они достигли 40 150 млн. долл. (цитата по Богарту), т. е. около 80 млрд. зол. руб. С каждым годом по мере развития военных действий издержки Германии росли, как это видно из следующих данных (млн. долларов):

1914 г. – 1875; 1915 – 5750; 1916 – 6650; 1917 – 9875; 1918 – 12125.

Итого – 36275.

Обязательства казны – 1500

Ссуды союзникам – 2375

Всего (по Богарту) – 40150.

Финансирование войны было построено в Германии на иных основаниях, чем в Англии. Германия не находила возможным черпать свои средства из налогового источника так широко, как это делала Англия. Ее прямое обложение до войны было приблизительно равно английскому и уже по окончании войны, только к 1920 г., превысило его. При таких условиях в распоряжении правительства оставались только кредитные источники. Их было два: позаимствования у Рейхсбанка, в виде эмиссий банковых билетов, и займы, внутренние и внешние. Германия широко прибегла во время войны к тому и другому. Но в начале главным источником для добывания необходимых финансовых средств служила банковская эмиссия, потому что выпуск займа тотчас по объявлении войны был признан нецелесообразным. Опыт 1870 г. показал, что заключение крупного займа в такое время сопряжено с риском неудачи. Паника, охватывающая страну в начале войны, неизбежно сопровождается расстройством денежного рынка и вызывает у населения естественное стремление придержать наличные денежные средства и увеличить их получением платежей по обязательствам. Подобные условия мало благоприятны для заключения займа. Обращение к населению за кредитом может рассчитывать на успех только тогда, когда волнение, вызванное объявлением войны, уже улеглось, и денежные отношения более или менее приспособились к новым условиям. В особенности же создается благоприятная почва для займа в том случае, если военные действия оказываются с самого начала удачными. В 1870 г. первый Северо-Германский военный заем был выпущен через несколько дней после объявления войны и потерпел неудачу, а баварский, выпущенный в конце августа, тотчас после успешных для Германии сражений, был покрыт в 6 раз.  Все эти соображения говорили за то, чтобы отсрочить заключение займа на более позднее время, том более, что Германия была уверена в своем успехе с самого же начала войны.

Таким образом, центр тяжести в финансировании войны по необходимости сосредоточился на банковском кредите, т. е. на использовании Рейхсбанка, как эмиссионного учреждения. С этой целью был принят ряд мер, направленных к тому, чтобы укрепить финансовое положение Рейхсбанка, в виду выпадавших на его долю новых задач. Первая мера в этом направлении заключалась в охране и усилении металлического запаса рейхсбанка, как основы его билетного обращения. Для этого Рейхсбанк, а также другие эмиссионные банки были освобождены от обязанности разменивать свои билеты на звонкую монету. Одновременно было отменено право граждан требовать обмена разменной монеты на золото. Действительно, металлический запас Рейхсбанка за первую же неделю войны увеличился на 224,3 млн. марок: на 31-ое июля 1914 г. он составлял 1 253 млн. мар., на 7 августа — 1 477 млн. мар. В состав металлической наличности Рейхсбанка вошло золото, хранившееся после войны 1870 г. в башне Шпандау, около Берлина, в качество военного фонда. Первоначально этот фонд равнялся 120 млн. мар., но по закону от 3 июля 1913 г. он должен был быть доведен до 240 млн. мар. , при помощи выпуска на 120 млн. мар. имперских кассовых билетов, выручка от которых предназначалась для пополнения военного фонда. К началу войны она составила только 85 млн. мар., так что общая сумма военного фонда достигла к этому времени 205 млн. мар., которые по объявлении войны были немедленно переданы Рейхсбанку для усиления его золотой наличности и увеличения его эмиссионного права. Золотая наличность байка непрерывно возрастала в течение войны. На 7-ое ноября 1918 г. она равнялась 2 550 млн. марок, увеличившись против 31 июля 1914 г. на 1 297 млн. мар. Кроме того, в целях усиления оборотных средств Рейхсбанка, были приняты следующие меры: 1) приостановлено действие правила об обложении банковых билетов, выпущенных сверх контингента; 2) ломбардные операции переданы вновь учрежденным особым ссудным кассам (Darlehenskassen), которым дано было  право выпускать свои билеты; 3) обязательства казны различных видов, сроком но более 3 месяцев, были допущены наравне с золотом и коммерческими векселями, в качестве покрытия билетов Рейхсбанка; 4) та же мера была применена и к билетам ссудных касс.

Обязательства казны и билеты ссудных касс учитывались или ломбардировались Рейхсбанком, и под них выпускались банкноты, которыми правительство пользовалось для покрытия военных расходов. Эти операции имели первостепенное значение в германской системе финансирования войны. Ввиду этого остановимся на них подробнее.

Государственный долг Германии перед войной (на 31 марта 1914 г.) состоял из следующих частей: 1) облигации имперских займов (Schuldverschreibungen der Reichsanleihen) на сумму 4 698 млн. мар.; 2) краткосрочных обязательств государственного казначейства (Schatzanweisungen) на сумму 220 млн. мар. (процентных); 3) имперских казначейских билетов (Reichskassenscheine) на 240 млн. мар. Вся сумма долга равнялась 5 158 млн. мар. Первые три внутренние военные займа были заключены в течение года, с сентября 1914 г. по сентябрь 1915 г. В первом же заседании рейхстага после объявления войны, 4 августа 1914 г., был вотирован правительству военный кредит в 5 миллиардов марок, а в сентябре того же года был выпущен первый военный заем, которым предполагалось использовать вотированный кредит. Одна из особенностей этого займа заключалась в том, что предполагалось выпустить его в виде облигаций двух родов: долгосрочных, типа «консолей», и краткосрочных, в виде обязательств казначейства (Schatzanweisungen). Для кредитных учреждений и крупных капиталистов, которым неудобно было бы связывать свои оборотные капиталы на долгое время, предназначались сравнительно краткосрочные облигации, а для массы публики, в особенности владельцев небольших сбережений, ищущих для своих денег прочного помещения на продолжительное время, выпускались долгосрочные облигации («консоли»). По этому типу, с известными видоизменениями в деталях, выпускались и последующие военные займы Германии. Общая сумма, вырученная от первых трех военных займов Германии, составила 25,7 млрд. мар. Если, основываясь на расчетах Гельфериха, определить национальное богатство Германии в 300 млрд. мар., то окажется, что 8,5% этого богатства было вложено германским народом в первые 3 военных займа.

За время с сентября 1914 г. по сентябрь 1918 г. было выпущено Германией 9 долгосрочных займов, принесших немногим менее 100 млрд. марок.

С 6-го до 9-го займов обязательного государственного казначейства погашались при помощи тиражей сериями в январе и июле по курсу 110. Обязательства, не вышедшие в тираде, не могли быть выкуплены или конвертированы в облигации других займов до 1927 г., когда правительство получало право выкупить их по паритету. Если правительство воспользуется этим правом, держатель получит наличные деньги или 4%-ные обязательства, могущие быть выкупленными по 115. В течение следующих 10 лет правительство сохраняет право выкупа остающихся 4%-ных обязательств, причем держатель получает или наличные или З,5%-ные обязательства, которые могут быть выкуплены тиражами по 120. После этого правительство не имеет права ни выкупать, ни конвертировать остающиеся обязательства. Последние подлежат погашению 1 июля 1967 г. по курсу 110 за 4,5%-ные обязательства, 115 —за 4%-ные и 120 — за 3,5%-ные. Реальное значение сумм, вырученных Германией от военных займов, падало вместе с обесценением марки. К январю 1917 г. марка была уже обесценена по отношению к доллару более, чем на 25%, к январю 1918 г. — на 20% и к январю 1919 г. — более, чем на 50%. Соответственно понижалась и реальная ценность заключенных займов. Если перечислить на золотые марки по курсам соответствующих месяцев выручки от крупных займов, заключенных Германией в 1917—18 гг., то окажется, что выручка от займов, выпущенных в марте 1917 г., выразившаяся номинально в сумме 13 122 млн. мар. при перечислении ее в золотые маржи, по тогдашнему курсу марки на доллары, сведется к сумме 9 481 млн. мар.; выручка от займов, выпущенных в сентябре 1917 г. в сумме 12 626 млн. мар., сведется к 7 368 млн. зол. мар.; реальная выручка от займов, заключенных в марте 1918 г., окажется вместо 14 766 млн. мар., равной 11 921 млн. мар.; а выручка от займов, выпущенных в сентябре того же 1918 года, выразится при 10 434 млн. мар. номинальных в 6 658 млн. зол. мар. При перечислении всех 9 военных займов Германии на золотые марки по тому же способу, общая сумма, вырученная от этих кредитных операций, окажется равной 75,5 млрд. марок вместо 98,5 млрд. Богарт вносит поправку в вышеприведенные данные. Он утверждает, что германское правительство утаило текущий долг в 18 млн. долларов (около 72,5 млн. мар.), вследствие чего действительная сумма военных долгов Германии, по исчислению названного автора, составляет в млн. долл. 42 650 (около 179 130 млн. мар.). Если же прибавить цифру текущего долга, приведенную Богартом, к итогу помещенной выше таблицы, то получится общий итог в 171 063 млн. мар. или около 41 648 млн. долл.

Обязательства империалистического казначейства (Reichschatzanweisungen, называется также — Reichschatzwechsel) выпускались беспроцентными на краткий срок (не более 6 месяцев) и процентными — на более долгие сроки. Краткосрочные обязательства, соответствующие нашим прежним «сериям» и английским Treasury Bills, подобно последним, выпускались в мирное время, в счет будущих налоговых и иных поступлений, а долгосрочные — в счет предположенных долгосрочных займов. Обязательства казначейства также принимались к учету и люмбардировались  Рейхсбанком и по закону от 4 августа 1914 г. были допущены в качестве покрытия банкнот. Они поступали в банк для учета частью из свободного оборота, частью от правительства, получавшего под них от банка банкноты, служившие для покрытия государственных расходов.

Обязательства, учтенные правительством, составляли текущий долг государства, который равнялся на 31-ое декабря 1920 г. 152,8 млрд. мар., а к концу 1921 г. — 247,1 млрд. мар. Значительная часть обязательств, вошедших в эту сумму, была учтена правительством вне Рейхсбанка.

Имперские казначейские билеты были выпущены впервые в 1874 г. взамен бумажных денег отдельных государств, упраздненных при вступлении последних в состав Германской империи. Сохранение в обращении бумажных денег, выпущенных в прежнее время отдельными государствами Германии, было недопустимо, ввиду объединения денежной системы, а немедленное упразднение их поставило бы государства, в которых они обращались, в тяжелое положение. Ввиду этого, они были упразднены и временно заменены особыми знаками имперского происхождения, именно упомянутыми казначейскими билетами. Общая сумма последних равнялась 175 млн. мар. По своей юридической природе казначейские билеты — беспроцентные обязательства на предъявителя. Они не были снабжены принудительным курсом и необязательны к приему между частными лицами, но принимались государственным казначейством в платежи казне. Казначейские билеты были разменны на звонкую монету по предъявлении. В 1914 г. оставались и обращении казначейские билеты только мелких купюр в 5 и 10 марок. После объявления войны кассовые билеты стали неразменны, и им был присвоен принудительный курс. Вместе с тем они были допущены в качестве обеспечения банкнот Рейхсбанка. В 1915 г. имперские казначейские билеты были официально признаны бумажными деньгами, по крайней мере, они выпускались и обращались в качестве таковых. Потребность в 10-марковых банкнотах существовала еще в довоенное время. Во время войны она очень усилилась, и для ее удовлетворения был принят закон от 22 марта 1915 г., которым имперский канцлер был уполномочен произвести выпуск имперских казначейских билетов 10-маркового достоинства на сумму 120 млн. марок. Общая сумма этих билетов, включая 10-марковые и более мелкие купюры, была доведена до 360 млн.  марок, мера имела временный характер, так как предполагалось в дальнейшем заменить казначейские билеты 10-марковымм банкнотами. Большая часть выпущенных казначейских билетов ушла, в обращение, так что наличность их в Рейхсбанке, где они служили покрытием банкнот, была невелика. К концу 1919 г. она равнялась 32 млн. марок, к концу 1920 г. — 44 млн. марок и на 31  декабря 1921 г. — 100 млн. марок.

Видную роль в финансировании войны сыграли билеты ссудных касс — Darlehenskassenscheine. Ссудные кассы, предназначенные для того, чтобы разгрузить Рейхсбанк в такое время, когда последний должен был служить исключительно государственному кредиту, учреждались в Германии несколько раз в течение XIX ст. Они существовали в 1848, 1866 и 1870 гг. Эти даты сами по себе явно указывают, что германские Darlehenskassen возникали в тревожные эпохи, когда к кредитным учреждениям страны предъявлялись исключительные требования. Подобные же кредитные учреждения существовали во Франции в 1830 и 1848 гг., но без прав выпускать билеты.

Ссудные кассы, учрежденные в Германии в 1914 г., находились под контролем Рейхсбанка. За редкими исключениями, они выдавали ссуды на сумму не менее 100 марок и на сроки не более 3 месяцев. Обеспечением могли служить прочные товары, находящиеся на складе в Германии (под них выдавались ссуды до 50% их цены), ценные бумаги, выпущенные империей или федеральным государством, или бумаги, отвечающие определенным требованиям и выпущенные каким-либо обществом в пределах империи (под ценные бумаги выдавались ссуды от 60 до 75%). Процент по  ссудам не мог превышать учетно-ссудного процента Рейхсбанка. Ссуды выдавались билетами, выпускаемыми ссудными кассами Darlehenskassenscheine в купюрах от 1 марки и выше. Билеты ссудных касс не были разменны на звонкую монету и принимались в платежи казне, но не были обязательны для частного оборота. В начале войны билеты ссудных касс были выпущены на сумму менее 250 млн. марок, а к концу войны выпуски их составили уже более 15 миллиардов марок (1918 г.). Движение эмиссии ссудных касс происходило следующим образом:

Если принять во внимание падение германской марки во время войны, то окажется, что по окончании войны, к началу 1919 г., эмиссия ссудных касс равнялась в переводе на золото приблизительно 12—13 млрд. марок. Сумма выпущенных билетов на 31 марта 1920 г. составит в золоте несколько более 2,5 млрд., а в 1921 г. — менее 1,5 млрд. марок. Выше уже было указано, что билеты ссудных касс, наравне с кассовыми билетами, были допущены к покрытию банкнот, выпускаемых Рейхсбанком. Это давало последнему право увеличивать свое билетное обращение в 3 раза против имевшейся у него наличности билетов ссудных касс. (Правило о третном покрытии, в силу которого билетное обращение Рейхсбанка не может превышать более, чем в З раза ценности, служащие его обеспечением, было приостановлено только новеллой от 9 мая 1921 г.). Таким образом, чем больше накапливалось билетов ссудных касс в Рейхсбанке, тем более увеличивалось его эмиссионное право. Ввиду этого Банк имел основание увеличивать имевшееся у него в наличности количество билетов ссудных касс, отдавая за них банкноты и затем удерживая их у себя. Этим объясняется то, что значительные суммы названных билетов не находились в обращении, накапливаясь в Рейхсбанке.

Наличность билетов ссудных касс в Рейхсбанке составляла:

К концу 1915 г. 1,25 млрд. мар.

1916 – 0,41; 1917 – 1,30; 1918 – 5,26; 1919 – 10,99; 1920 – 23,37; 31 марта 1921 г. – 23,95.

Влияние этой системы на денежное обращение Германии рассмотрено в ст. о «Денежном кризисе». Что же касается ее значения, как средства финансирования войны, то оно выражается в том, что она давала Рейхсбанку возможность увеличивать сумму выпускаемых банкнот, которыми пользовалось правительство для покрытия военных издержек. При помощи текущих краткосрочных займов, рассмотренных выше, было получено около 1/3 общей суммы средств, добытых с помощью государственного кредита. Остальная сумма приходится на долгосрочные займы. В результате изложенных мероприятий по государственному кредиту, государственный долг Германии выразился в следующих суммах по данным «Stat. Jahrb. f. d. Deutsche Reich» —1921/22:

Вилль, на основании детального подсчета, дает более крупные цифры. По его исчислениям, государственный долг Германии в бумажной валюте составлял на 1 октября 1920 г. 283 511 млн. марок (по Фридмэну — 285 900 млн. марок на 18/ІХ 1920).

Эта сумма слагалась из следующих частей:

1. Внутренний консолидированный долг - 85 899 млн. мар.

2. Дисконтерованные правительством обязательства Государственной казны - 138 008.

3. Обязательства, выданные за выкуп железных дорог -  14 587.

4. Остаток долга за приобретение государством железных дорог -  25 103.

5. Долг Баварии и Вюртембергу за переход почты  870

6. Возмещение областям и общинам расходов в связи с войной 14 570

7. Долг по почтовым переводам  4 030

8. Суммы принадлежащие Упр. имп. Кредита и контролю   444.

В переводе на золото по курсу марки к концу 1920 г. (100 мар. — 1,35 долл.), вышеприведенная сумма (283 511 млн. мар.) составит 3 827 млн. долл. К ней надо прибавить еще 5 500 млн. мар. зол., в которых выражается, по расчету Билля, внешняя задолженность Германии в иностранной валюте. В переводе на доллары по паритету эта сумма равняется 1 310 млн. долл. Таким образом, по этому исчислению общая сумма государственного долга Германии в золоте равнялась к концу 1920 г. приблизительно 5 млрд. долларов или свыше 20 млрд. зол. марок.

Государственный долг Германии на 31 марта 1914 г. равнялся 5 441 млн. мар. золотом. Таким образом, задолженность Германии за время мировой  войны увеличилось в золоте приблизительно в 4 раза. Вместе с государственным долгом увеличилась и доля государственного бюджета, употребляемая на расходы по государственному долгу: в 1913 г. она равнялась 0,4% всей суммы бюджета, а в 1920 г. — 22,4%. Платежи по государственному долгу составляли:

В 1914 г. -  173 296 847 марок

В 1915 г. -  1 176 985 900 «

В 1916 г. -  2 208 114 208 «

В 1917 г. -  3 420 847 250 «

В 1918 г. -  5 691 286 476.

Финансирование войны из налоговых источников не только вызвало в Германии принципиальные возражения, изложенные Гельферихом, но встречало и весьма серьезные препятствия практического характера, о  которых также было уже упомянуто выше. Еще во время существования Германской Империи, прямое обложение по установившейся практике было передано в ведение союзных государств. В довоенное время было только два  имперских прямых налога, проведенные в 1913 г. Это — единовременный военный налог (Wehrbeitrag) и поимущественный.  Имперские финансы были основаны почти исключительно на косвенном обложении и эксплуатации государственных предприятий. С военно-финансовой точки зрения этот порядок имел существенные неудобства. Вследствие высокого местного обложения, платежные средства населения представляли  слишком слабый источник для имперских финансов, и Германии приходилось поневоле основывать свою систему финансирования войны на займах и банковской эмиссии, в то время, как население было обложено, в общем, высокими налогами, которые, однако, все же были, в общем, значительно ниже, чем во Франции и Англии^*). Лишенная важнейшего финансового орудия, германская система не обладала эластичностью, значение которой так блестяще обнаружилось в Англии.

Финансовая политика Германии была рассчитана на быстрое окончание победоносной войны и на возмещение военных расходов за счет побежденных. Если бы эти условия оправдались, то германская политика оказалась бы целесообразной. Но война затянулась, и расходы по займам росли в такой сильной степени, что в позднейший период войны невозможно стало покрывать их из обычных государственных доходов, как предполагалось и делалось раньше, и для покрытия процентов по долгам приходилось делать новые долги. При таких условиях Германия вынуждена, была отступить от программы, провозглашенной в начале войны Гельферихом, и прибегнуть к усиленному обложению. На этот путь Германия вступала уже с 1916 г., когда имперским правительством был проведен ряд новых налогов. В марте 1917 г. рейхстаг принял дальнейшие меры налогового характера. Но до перехода к республиканскому строю имперское правительство было связано в  отношении прямого обложения влиянием юнкерской партии и тем, что прямые налоги служили почти исключительно союзным государствам и муниципалитетам. Реформа системы обложения, проведенная после провозглашения республики, открыла широкий путь к прямому обложению в имперском масштабе. Вследствие этого налоговая политика Германии после заключения перемирия характеризуется сильным развитием прямых налогов. В 1920 г. прямое обложение на голову населения в Германии составляло, по сообщению О. Чемберлена в Палате Общин, 452 шиллинга 7 пенсов, в то время, как в 1913 г. оно равнялось только 32 шиллинга 10 пенс. Это — рекордное увеличение прямого обложения за период войны.

^*) Совокупность податного обременения населения вместе с местными налогами на одного жителя составляла в 1911 г. в рублях: в Германии – 27,38; во Франции – 41,66; в Англии – 48,54. Статья Куна в «Вестнике Финансов» 1913 № 4, стр. 150.

В Англии прямое обложение на голову населения в период 1913—1920 гг. увеличилось на 977%, во Франции — на 348%, в Италии — на 346%, в Германии — на 1 379%. К 1920 г. Германия заняла первое место по размерам общей суммы обложения, приходившейся на голову населения. По сообщению председателя Французской Бюджетной комиссии Дюмона, эта сумма составляла в 1920 г. в переводе на доллары: в Германии — 175, в Англии —105, во Франции — 91, в Соединенных Штатах — 50, в Италии — 45. Тем не менее, политика усиленного обложения, к которой перешла Германия в позднейший период войны, не спасла положения. Колоссальная эмиссия расшатала в конец германскую валюту и подорвала государственный кредит, а платежи по государственному долгу и в особенности по репарациям, возложенным на Германию по Версальскому договору, привели в полное расстройство германские финансы. Дефициты сделались хронической болезнью германских бюджетов.

В 1916 г. дефицит по обыкновенному бюджету, не считая военных расходов, равнялся 480 млн. мар., в 1917 г. он достиг 1 250 млн. мар., в 1918 г. — 2 878 млн. мар., а в 1920 г. повысился до 74 855 млн. мар.

Соединенные Штаты. Расходы, вызванные участием Соединенных Штатов в мировой войне, определяются приблизительно в 32 млрд. долл., из которых около 9 млрд. долл. (29%) были покрыты без помощи займов. Если вычесть из приведенной суммы ссуды, выданные союзникам, в размере, в общем, в 2 250 млрд. долл., то военные издержки Соединенных Штатов по 30 июня 1919 г. составят, по словам председателя бюджетной комиссии конгресса, 30 177 000 000 долл. (Богарт).

Для финансирования мировой войны Соединенными Штатами было выпущено несколько крупных займов, называвшихся «займами свободы» (Liberty Loans), а в счет будущих поступлений от этих займов выпускались краткосрочные обязательства казначейства, в виде так наз. Treasury certificates of indebtness^*) (казначейские сертификационные задолженности). Казначейство выпускало эти обязательства на короткие сроки и широко пользовалось ими в целях антиципирования военных займов и налогов. Пользование краткосрочными обязательствами не было новостью в финансовой системе Соединенных Штатов, но раньше они выпускались большей частью для покрытия временных дефицитов, появлявшихся при исполнении бюджета, вследствие несовпадения во времени государственных поступлений и расходов. Новейшие обязательства, в виде «казначейских сертификатов», служили средством для производства краткосрочных займов у банков и до известной степени у публики, с последующим погашением из их выручки от займов и налогов. Для финансирования мировой войны, в период от подготовительного периода, предшествовавшего открытию военных действий, до 1 ноября 1918 г., был произведен 31 выпуск казначейских сертификатов через посредство федеральных резервных банков.

 ^*) Они называются также просто Certificatess of ndebtness или United States certificates of indebtnes.

Первый выпуск был произведен 31 марта 1917 г. на нарицательную сумму 50 млн. долл., в счет подоходного налога того же года. В том же году было произведено еще 4 выпуска на сумму 868 205 000 долл., в счет 1-го Займа Свободы и еще 6 выпусков на сумму 2 320 493 000 долл., в счет 2-го Займа Свободы. Затем в течение 1918 г. сертификаты выпускались несколько раз в счет подоходного и других налогов и 3-го и 4-го Займов Свободы. Всего было выпущено казначейских сертификатов за указанный период времени на 12 692 559 500 долл.

Отношение сумм, вырученных от сертификатов, к суммам, полученным от Займов Свободы, видно из следующих данных:

Займы Свободы	Выручка от каждого займа	Выпущенные Казначейские сертификаты	Отношение сертификатов к займам, %
1-й 1917 г.	2 000 000 000	868 205 000	43,4
2-й 1917 г.	3 808 766 150	2 320 493 000	60,9
3-й 1918 г.	4 170 019 650	2 612 085 500	62,6
4-й 1918 г.	6 989 047 000	4 665 320 000	66,7

Американская система финансирования войны приближается к английской во многих отношениях. В Соединенных Штатах, как и в Англии, как видно из вышесказанного, существенную роль играли краткосрочные займы с заменой их впоследствии долгосрочными. Вторую черту сходства между обеими системами составляет видное место в ней обложение, в частности прямых налогов. В период от 6 апреля 1917 г. по 30 июня 1919 г. Соединенные Штаты получили от обложения 8 400 млн. долл., что составляет более 25% всех расходов (32 428 млн. долл.). Налоговые поступления Соединенных Штатов увеличились по сравнению с довоенным временем на 569,6%. Значительно возросло в Соединенных Штатах за время войны отношение прямых налогов к косвенным, хотя все же несколько слабее, чем в Англии. В первые месяцы войны это отношение выражалось в Англии в 44,8%, а в 1919 г. оно стало уже 73,9%. За время с 1915 г. до 1919 г. оно поднялось в Соединенных Штатах с 12,8% до 67,1%.

Государственные долги главных участниц мировой войны в миллионах долларов

(Перевод валют сделан по паритету).

В России финансирование войны, благодаря Октябрьской революции и аннулированию государственных долгов, получило совершенно исключительный характер и может быть рассмотрено только в связи с общим ходом революции (см. соответствующий отдел цикла статей Россия). Финансирование войны остальными, сравнительно второстепенными, участниками войны происходило в общем на тех же основаниях, какие были приняты главными державами. Наряду с бумажноденежной эмиссией использовался государственный кредит в форме внутренних займов и позаимствований у более сильных союзников. Последствиями этой финансовой политики были инфляция и увеличение государственной задолженности.

Австрии, военные расходы которой определяются в 12,5 млрд. долларов, приходилось выпускать свои займы в форме обязательств государственного казначейства на сравнительно короткие сроки, ввиду того, что долгосрочные займы по конституции могли быть заключаемы только с согласия рейхсрата, созыв которого являлся неудобным по политическим соображениям.

Венгрия (военные расходы составляют 7,195 млрд. долл.), не связанная этим условием, выпускала свои займы в форме государственных рент. Государственная задолженность Австро-Венгрии составляла, по данным, сообщаемым в книге «Financial status of Belligerents», в млрд. долларов:

	На 1 августа 1914 г.	На 31 октября 1918 г.
Австрия	2631	17071
Венгрия	1602	8909
	По другим источникам (The World Debts)
	3700	24000

В том и другом случае перевод на доллары сделан по золотому паритету, т. е. без учета обесценения австрийской кроны.

Государственный долг Италии на 1 января 1914 г. равнялся 14,5 млрд. лир, в том числе фундированный долг 12 миллиардов лир. Из фундированных долгов 10 млрд. лир не подлежали погашению и около 2 млрд. лир составляли погашаемые ренты. По окончании войны, на 1 июля 1920 г., государственный долг Италии, по данным Statesman’s Yearbook 1922 г., равнялся 72,5 млрд. лир, а ежегодные платежи процентов — 3,5 млрд. лир. По сведениям, сообщаемым The European Commercial, от 3 марта 1923 г., текущий долг Италии увеличился с 1914 г. с 989 млн. лир до 36 млрд. лир.

Мировая война отразилась на государственном кредите не только воевавших государств, но и нейтральных: государственный долг Швеции увеличился на 142%, Норвегии — на 182%, Дании на 156%, Голландии — на 138% (по данным журнала «Wirtschaft und Statistik»).

L. Ross Gottlieb, «Financial status of belligerents» дает исчисления задолженности главных участниц мировой войны в табл.

Литература: В. S. Chlepner, «La Théorie économique d. dépenses d. guerre» (Revue d'Econ. Polit., 1919, № 1);Е. М. Friedmаn, «Internet. Finance а. its Reorganisation», 1922; Е. Н. Vogel, «D. inneren Anleihen d. Kriegftihrenden Staaten im zweiten Halbjahr 1914. Krieg und Wirtschaft. Kriegs-Hefte d. Archivs f. Sozialwissenschaft u. Sozialpoiitik», 3-es Heft, 1915; Его же «D. inneren Anleihen d. Kriegführenden Staaten im Jahre 1915». Там же 4 Heft, 1916; Н. Кöрре, «D. deutschen Kriegsanleihen.» Jahrbücher f. Nat. Oek. u. Stat., 106 Bd. (1916); I. Е. Allen, «The War Debt an how to meetit», 1919; Н. Е. Fisk, «English Public Finance from the Revolution of 1688» (1921). R. Will, «D. schwebenden Schulden d europaischen gross-Staaten», 1921;W. K. Jordаn, «The government War Loans»; I. Н. Hollander, «War borrowing», 1919; Verwaitungsberichte d. Reichsbank; L. Ross Gottlieb, «Financial Status of Belligerents» (с пред. профессор Зелигмана); «Stаtesmаn’s Yearbook»; Е. L. Воgаrt, «War costs and their financing», 1921; А. Н. Gibson, «British Finance during and after the war», 1914—1921; Z. Rhеinbildt, «D. deutsche Finanzwirtschaft wahrend des Krieges und die Moglichkeiten ihrer Ordnung», (2 Auf., 1919); Zimmermann, «D. Finanzwirtschaft d. deutschen Reiches u. d. deutschen Bundesstaaten zu Kriegsausbruch 1914» (1916); Otto Schwarz, «Finanzpolitik in Reich, Staat u Gemeinde», 1919.

А. Мануилов.